Aumento del capitale sociale

Capitolo Preliminare – Gli apporti dei soci fuori del capitale sociale
1. Inquadramento sistematico
2. I versamenti a fondo perduto
3. I versamenti in conto capitale
3.1. Le principali vicende della riserva da versamenti in conto capitale
3.2. Le riserve targate
4. I versamenti in conto aumento e in conto futuro aumento di capitale
4.1. Le principali vicende dei versamenti in conto aumento
5. Gli apporti in natura e la relazione giurata di stima

Capitolo I – L’aumento oneroso del capitale sociale
1. Inquadramento dell’istituto
2. La delibera di aumento oneroso
2.1. Il rapporto tra delibera, sottoscrizione e iscrizione
2.2. La natura giuridica della delibera
3. Competenza, contenuto e procedimento
3.1. La mancata indicazione del termine finale di sottoscrizione
3.2. La modifica del termine finale di sottoscrizione
3.3. I termini dell’operazione di aumento
Formulario
– Aumento oneroso a due termini (opzione e prelazione sull’inoptato) – S.p.A.
– Aumento oneroso a tre termini (opzione, prelazione sull’inoptato e offerta ai terzi) – S.p.A.
– Aumento oneroso a quattro termini (opzione, prelazione sull’inoptato, offerta ai terzi e di nuovo ai soci) – S.p.A.
4. Aumento inscindibile, scindibile e scindibile progressivo
4.1. L’ammissibilità dell’aumento scindibile progressivo
Formulario
– Aumento inscindibile – clausola tipo (S.p.A.)
– Aumento scindibile – clausola tipo (S.p.A.)
– Aumento scindibile progressivo – clausola tipo (S.p.A.)
5. I presupposti dell’operazione di aumento oneroso
5.1. L’integrale liberazione delle azioni o quote precedentemente emesse
5.2. L’aumento di capitale a fronte di azioni non interamente liberate in presenza di perdite
5.3. L’assenza di perdite rilevanti
6. Il diritto di opzione nella società per azioni
6.1. La distinzione tra opzione e prelazione
6.2. L’offerta in opzione e le possibili determinazioni del socio
6.3. L’intrasferibilità dei diritti astratti di opzione e di sottoscrizione
6.4. La trasferibilità del diritto concreto di opzione (S.p.A.)
7. La trasferibilità del diritto di sottoscrizione nelle società a responsabilità limitata
7.1. L’ammissibilità del trasferimento del diritto di sottoscrizione
7.2. L’esclusione statutaria in astratto del diritto di sottoscrizione
8. La prelazione sull’inoptato
8.1. La natura giuridica del diritto di prelazione sull’inoptato
8.2. Qualificazione giuridica della richiesta di sottoscrizione dell’inoptato
8.3. Il riparto dell’inoptato in concorso tra più soci
9. Le cause di esclusione o limitazione del diritto di opzione nella società per azioni
9.1. Esclusione per interesse della società (art. 2441, comma 5, c.c.)
Formulario
– Aumento oneroso con esclusione dell’opzione per interesse della società – S.p.A. (clausola tipo del verbale)
9.2. Esclusione per conferimenti in natura (art. 2441, comma 4, prima parte, c.c.)
9.3. Il procedimento dell’art. 2441, comma 6, c.c.
9.4. La stima dei beni da conferire in natura: procedura ordinaria e procedura alternativa
9.5. Il rapporto tra diritto di opzione e conferimento in natura
10. L’esecuzione dell’aumento di capitale
10.1. La sottoscrizione contestuale
Formulario
– Aumento oneroso con conferimento in denaro contestualmente eseguito – S.p.A.
Formulario
– Aumento oneroso con conferimento in natura contestualmente eseguito – S.p.A.
10.2. La sottoscrizione non contestuale
10.3. Condizioni o termini alla sottoscrizione del capitale
10.4. L’aumento di capitale in sede di atto costitutivo
11. L’aumento mediante compensazione di crediti
11.1. Inquadramento e qualificazione giuridica
11.2. L’enunciazione del finanziamento soci e la compensazione in sede di aumento
11.3. Gli orientamenti della prassi notarile
11.4. Profili redazionali e cautele operative
12. L’aumento per tranches
12.1. Le principali questioni applicative
Formulario
– Aumento per tranches – clausola tipo (S.p.A.)
13. I warrant
13.1. Il rapporto tra diritto legale di opzione e diritto convenzionale di opzione
13.2. L’emissione di warrant senza contestuale deliberazione dell’aumento
Formulario
– Aumento oneroso con assegnazione contestuale di warrant su altro aumento – S.p.A. (clausola tipo)
13.3. Warrant emessi a pagamento o gratuitamente
14. L’aumento oneroso non proporzionale
14.1. La sede della non proporzionalità: conferimento o assegnazione?
14.2. Unanimità o maggioranza?
14.3. Le fattispecie astrattamente delineabili
14.4. L’inscindibilità soggettiva
14.5. Aspetti redazionali
14.6. Le clausole di antidiluizione
15. La clausola di earn-out nell’aumento di capitale
15.1. Le distinzioni redazionali
16. L’emissione di azioni senza aumento del capitale sociale
17. La revoca della delibera di aumento
17.1. Revoca prima dell’inizio delle sottoscrizioni
17.2. Revoca dopo l’inizio delle sottoscrizioni
17.3. Revoca dopo il completamento delle sottoscrizioni e prima dell’iscrizione ex art. 2444 c.c.
Formulario
– Revoca parziale di aumento – S.p.A. (clausola tipo)
18. La diversa disciplina dell’aumento di capitale nella società a responsabilità limitata
18.1. I presupposti operativi
18.2. Le differenze operative tra S.p.A. e S.r.l.
18.3. L’esclusione del diritto di sottoscrizione dei soci
18.4. L’introduzione della clausola di esclusione in statuto
18.5. Le tutele dei soci in caso di esclusione del diritto di sottoscrizione
18.6. La disciplina dell’inoptato nelle S.r.l.
18.7. Il sovrapprezzo in S.r.l.
18.8. Profili redazionali
Formulario
– Aumento oneroso offerto ai soci, con prelazione sull’inoptato e residua offerta a terzi – S.r.l.
– Aumento oneroso con esclusione del diritto di sottoscrizione – S.r.l.
– Aumento per tranches – S.r.l. (clausola tipo)

Capitolo II – L’aumento gratuito del capitale sociale
1. Inquadramento dell’istituto
2. I presupposti dell’operazione di aumento gratuito
2.1. Le riserve disponibili e quelle non disponibili
2.2. Il presupposto del bilancio approvato
3. Modalità tecniche di esecuzione dell’aumento gratuito
3.1. L’aumento del valore nominale
Formulario
– Aumento gratuito mediante aumento del valore nominale – S.p.A.
3.2. L’emissione di nuove azioni o quote
Formulario
– Aumento gratuito mediante emissione di nuove azioni – S.p.A.
3.3. L’aumento gratuito nelle società con azioni prive di valore nominale
Formulario
– Aumento gratuito con azioni senza valore nominale – S.p.A.
4. Il principio di proporzionalità nell’aumento gratuito
4.1. La derogabilità del principio di proporzionalità
5. L’aumento misto, oneroso e gratuito
Formulario
– Aumento misto unitario, in parte oneroso e in parte gratuito – S.p.A.
6. L’aumento gratuito nelle società a responsabilità limitata
Formulario
– Aumento gratuito – S.r.l.
– Aumento misto, oneroso e gratuito – S.r.l.

Capitolo III – L’aumento delegato del capitale sociale
1. Inquadramento e ratio dell’istituto
2. La delega nella società per azioni: contenuto e limiti
3. I profili interpretativi controversi
3.1. La delega senza facoltà di esclusione dell’opzione
3.2. Delega astratta e delega concreta
3.3. La delegabilità dell’aumento gratuito
4. L’aumento delegato con esclusione o limitazione dell’opzione
4.1. I criteri statutari per l’esercizio della delega
4.2. L’applicazione compatibile dell’art. 2441, comma 6, c.c.
4.3. L’aumento delegato con offerta ai dipendenti della società
4.4. La determinazione del prezzo di emissione dell’aumento già deliberato da parte dell’organo amministrativo e la sua natura giuridica
5. L’esercizio concreto della delega
5.1. Aumento delegato non proporzionale e azioni speciali
5.2. Conferimenti in natura e ricorso alla procedura alternativa di valutazione
5.3. L’efficacia dell’aumento in presenza di una valutazione alternativa
6. L’aumento di capitale delegato nella società a responsabilità limitata
6.1. Differenze rispetto alla disciplina della S.p.A.
6.2. I requisiti della delega: limiti e modalità di esercizio
6.3. La limitazione o esclusione del diritto di sottoscrizione
7. Aspetti redazionali
7.1. La clausola statutaria di delega
Formulario
– Clausola statutaria di delega all’aumento di capitale – S.p.A.
7.2. La delibera assembleare di delega
Formulario
– Delibera assembleare di delega agli amministratori – S.p.A.
7.3. La delibera consiliare di esercizio della delega
Formulario
– Verbale del Consiglio di Amministrazione di esercizio della delega – S.p.A.
7.4. Rinvio all’organo amministrativo della determinazione del prezzo di emissione per la delibera già adottata dall’assemblea soci
Formulario
– Delega analitica per l’esecuzione della delibera – S.p.A.

Capitolo IV – L’aumento di capitale nelle società quotate e ammesse a sistemi multilaterali di negoziazione
1. Inquadramento e fonti normative
2. Le società per azioni ammesse alla negoziazione su Euronext Growth Milan
2.1. Il reverse takeover e l’art. 14 del Regolamento Emittenti EGM
2.2. Le SPAC (Special Purpose Acquisition Companies) e il Conto Corrente Vincolato
2.3. Il diritto di recesso convenzionale ex art. 2437, comma 4, c.c.
3. Le tecniche redazionali peculiari nelle operazioni delle quotate
3.1. L’esclusione del diritto di opzione e la riserva a soggetti specifici
3.2. L’aumento di capitale a servizio dei warrant nelle quotate
3.3. La condizione risolutiva di esborso massimo nel recesso
3.4. La rappresentanza degli azionisti in assemblea: il Rappresentante Designato (art. 135-undecies TUF)
4. Verbale integrale di assemblea straordinaria di società ammessa a EGM (modello redazionale)
Formulario
– Verbale non contestuale di assemblea straordinaria tenutasi in videoconferenza di società ammessa a EGM
– Primo punto all’ordine del giorno – Approvazione operazione rilevante (reverse takeover)
– Secondo punto all’ordine del giorno – Aumento di capitale con esclusione opzione e tranches riservate
– Terzo punto all’ordine del giorno – Aumento a servizio dei warrant

Capitolo V – Profili applicativi e questioni specialistiche
1. Il sovrapprezzo nell’aumento di capitale
1.1. Funzione e natura del sovrapprezzo
1.2. La determinazione del sovrapprezzo
1.3. Il sovrapprezzo soggettivo
1.4. Il sovrapprezzo determinabile in base a parametri variabili
2. L’attestazione di esecuzione dell’aumento ex art. 2444 c.c.
2.1. Funzione e natura dell’attestazione
2.2. Contenuto dell’attestazione
2.3. Il divieto di menzione del nuovo capitale prima dell’iscrizione
3. Il notaio e il controllo di legittimità nelle delibere di aumento
3.1. Il contenuto del controllo notarile
3.2. Le conseguenze del controllo: iscrizione o rifiuto
4. Aumento di capitale mediante conferimenti d’opera o servizi nelle società a responsabilità limitata
4.1. Disciplina e modalità di esecuzione
4.2. Profili redazionali
5. L’aumento di capitale nelle società cooperative
5.1. L’aumento del capitale variabile
5.2. L’aumento mediante emissione di strumenti finanziari
6. Aumento di capitale e operazioni straordinarie: rinvii sistematici
6.1. Aumento di capitale e fusione
6.2. Aumento di capitale e scissione
6.3. Aumento di capitale e trasformazione
7. L’aumento di capitale e i diritti reali sulle partecipazioni
7.1. Il diritto di opzione in caso di pegno o usufrutto
7.2. L’aumento gratuito e i diritti reali
8. L’aumento di capitale a servizio di piani di stock option
8.1. L’aumento di capitale a servizio del piano
8.2. I piani di stock option nelle start-up innovative
8.3. Il Regolamento del piano e i suoi contenuti tipici
8.4. Operazioni straordinarie successive e tutele del piano
8.5. Profili redazionali e verbale modello
Formulario
– Verbale non contestuale di assemblea straordinaria tenutasi in videoconferenza – Start-up innovativa S.r.l., categorie di quote e piano di stock option
8.6. Clausola statutaria sulle categorie di quote auto-estinguibili (modello)
Formulario
– Articolo statutario «Capitale sociale» – categorie di quote A e B nella start-up innovativa S.r.l.
8.7. Le bonus shares come istituto distinto

APPENDICE
Strumenti pratici di consultazione
1. Check-list operativa del notaio
1.1. Aumento oneroso in denaro – check-list
1.2. Aumento oneroso con conferimento in natura – check-list
1.3. Aumento gratuito – check-list
1.4. Aumento delegato – check-list
2. Scheda comparativa S.p.A. / S.r.l.
2.1. Tabella comparativa generale
3. Timeline degli adempimenti – aumento oneroso S.p.A.
4. Tabella delle massime notarili per articolo del codice civile
5. Modelli di atti collegati all’aumento di capitale
5.1. Atto di rinuncia al diritto di opzione
5.2. Atto di cessione del diritto di opzione
5.3. Proposta irrevocabile di sottoscrizione di aumento di capitale
5.4. Verbale di accettazione della rinuncia / proposta
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